7月11日，沪深交易所分别发布《上海证券交易所证券交易规则适用指引第2号——沪股通投资者程序化交易报告》《深圳证券交易所证券交易业务指引第3号——深股通投资者程序化交易报告》（以下统称《报告指引》），按照内外资一致的原则将深股通投资者纳入程序化交易报告范畴，对沪深股通程序化交易投资者的报告内容、报告时限、报告路径、管理要求等作出细化规定。

整体来看，沪深交易所对沪深股通程序化交易投资者的报告要求与内地现有程序化交易报告的有关规定保持一致，同时兼顾香港市场实际情况，对部分条款及填报字段进行了适应性调整，并为市场预留了较为充分的准备时间。据悉，《报告指引》将于2026年1月12日起正式实施。正式实施后3个月内，存量投资者应当完成报告。

业内人士普遍认为，《报告指引》的发布是落实《证券法》《证券市场程序化交易管理规定（试行）》（以下简称《管理规定》）以及相关实施细则中有关规定的重要举措，有助于进一步巩固程序化交易监管基础，更好促进程序化交易规范发展，维护证券交易秩序和市场公平。

进一步明确细化要求

自沪深两市程序化交易报告制度自2023年9月建立以来，总体运行平稳，内地股票市场存量程序化交易投资者已全部完成报告，新增账户按照“先报告，后交易”要求持续履行报告义务。不过，沪深股通投资者无法直接通过内地会员向沪深交易所报告。

去年5月，证监会发布《管理规定》，明确按照内外资一致原则将沪股通投资者纳入报告管理范畴。随后，沪深交易所发布相关实施细则，明确沪深股通投资者报告路径、报告内容等报告制度框架性要求。

此次《报告指引》中对报告路径、信息类型等进行细化明确。按照“先报告、后交易”的要求，其中香港联合交易所有限公司（以下简称“联交所”）参与者的客户应当向接受其交易委托的联交所参与者报告，再由联交所参与者在5个沪深股通交易日内经联交所证券交易服务公司提供至沪深交易所确认。

同时，联交所参与者自身开展程序化交易的，应当直接向联交所证券交易服务公司报告。联交所证券交易服务公司在每个沪深股通交易日将报告信息发送至沪深交易所。

就报告信息来看，包括基本信息、资金信息、交易信息、交易软件信息等，并明确沪深交易所可以提请联交所协助联络沪深股通投资者，相关主体应当积极配合。

报告原则一致、适当调整

沪深交易所表示，《报告指引》在全面吸收相关内容的基础上，结合深港交易互联互通机制实际作出适应性调整，总体遵循三方面基本原则。

一是内外资报告原则一致。《报告指引》在报告内容、报告时限、高频交易报告要求、香港联合交易所有限公司（以下简称“联交所”）参与者职责、交易所监督管理等方面均与境内报告要求基本一致，确保所有在沪深市场开展程序化交易的投资者按照相同要求履行报告义务，切实防范相关风险，维护交易秩序和市场公平。

二是有序衔接上位规定。《管理规定》及相关实施细则等均对沪深股通程序化交易投资者报告作出了规定，《报告指引》与上述规则有序衔接，在吸收现行报告制度主要内容基础上，对沪深股通程序化交易投资者明确细化要求。

三是立足实践适当调整。《报告指引》结合两地监管合作安排和香港市场实际，对个别沪深股通投资者确不适用的内容作出调整。例如，根据两地监管合作安排，沪深股通投资者如存在异常情形，由沪深交易所提请联交所及时联系相关参与者了解情况，将参与者及其客户的联络信息直接提供给沪深交易所必要性不强，将其设为选填字段。再如，对于产品编码等香港市场无法对应的字段，设置为选填。

划定各方职责、明确监管要求

值得一提的是，《报告指引》中特别强化高频交易管理，明确存在规定的高频交易情形的投资者，应当额外报告交易系统服务器所在地、系统测试报告、应急方案等内容。

7月7日，沪深北三家交易所《程序化交易管理实施细则》正式开始实施，加强程序化交易监测监控，强化高频交易监管。“上述规定均是立足于‘中小投资者占绝大多数’这个最大国情市情，旨在因势利导促进程序化交易规范发展，充分体现‘趋利避害、突出公平、从严监管、规范发展’的总体思路。”业内人士表示，未来诸如情绪诱导交易、跨境套利等均需持续升级科技监控手段和监管协同能力。

同时，对联交所参与者职责予以明确。联交所证券交易服务公司应当要求联交所参与者督促提醒其客户履行报告义务，在能够掌握的资料范围内对报告信息进行核查。客户经督促提醒后仍不配合履行相关义务的，联交所证券交易服务公司应当要求联交所参与者按照相关约定，拒绝接受其程序化交易委托。

此外，沪深交易所均明确相关监管要求。对未按要求履行报告及变更报告义务、报告的信息不完备、报告的信息与交易行为不一致等违反《报告指引》规定情形的主体，沪深交易所可依规提请联交所协助采取监管措施或者纪律处分。